Ethereum стає новим корпоративним резервом: як баланс компаній змінює ринок

Великим компаніям тісно в облігаціях і депозитах, коли реальні ставки притиснуті до нуля. У пошуках прибутковості вони звертають увагу на Ethereum. Навесні кілька публічних емітентів перейшли від тестових покупок до повноцінної стратегії treasury Ethereum, виводячи мільйони токенів з обороту. Для другої за капіталізацією монети це найбільший інституційний зсув з часів запуску стейкінгу.

Першовідкривачем стала BitMine Immersion Technologies. У червні фірма оголосила про купівлю ефіру на 250 млн $, але вже до липня обсяг перевищив 1 млрд $. Курсова оцінка компанії зросла майже в п'ять разів, а до списку акціонерів приєдналися Peter Thiel і Cathie Wood. Паралельно The Ether Machine готує SPAC-злиття з Dynamix Corporation, щоб управляти понад 400 000 ETH і заробляти двозначну прибутковість на стейкінгу та арбітражі комісій.

Їхніми слідами йдуть SharpLink Gaming, Bit Digital і GameSquare, кожна з яких тримає понад 100 млн $ в ETH. Голова ради BitMine Tom Lee ставить за мету акумулювати і застейкати 5 % від загальної пропозиції мережі. Логіка проста: випуск облігацій, залучення дешевого фінансування і моментальна купівля цифрового активу. Поки борговий ринок залишається насиченим ліквідністю, схема прискорює капіталізацію і одночасно знижує операційні ризики.

Законодавчі зміни додають палива. Ухвалений GENIUS Act закріпив статус стейблкоїнів, а вони в основному обертаються на блокчейні Ethereum. Кожне нове сто мільйонів токенізованих доларів збільшує попит на ефір для оплати газу та підтримки ліквідності. Після оновлення мережі чиста емісія пішла в мінус, тому додаткові запити швидко створюють дефіцит, який не можна покрити підвищеним випуском.

Корпоративний попит на Ethereum якісно відрізняється від біткоїн-моделі. Якщо BTC виконує функцію цифрового золота, то ETH одночасно є розрахунковим паливом і базовою сировиною для DeFi, стейблкоїнів і токенізації облігацій. Тому компанії не просто складують монети, а активно керують ними: переміщують токени між валідаторами, ліквідними пулами і деривативними майданчиками, перетворюючи статичний резерв на джерело кеш-флоу.

Скептики підкреслюють, що надмірний оптимізм може змінитися корекцією, якщо корпоративні закупівлі візьмуть паузу. Однак механіка ринку на боці биків: обсяг ETH, який вимивають ETF-фонди і treasury-структури, у сім разів перевищує чисту пропозицію, а частка застібаних монет наближається до 28 %. Навіть обмежений потік нового капіталу штовхає ціну вгору, адже на біржах стає банально нічим продавати.

Фондові аналітики спостерігають, як корпоративний ефір підвищує рентабельність капіталу і знижує чутливість до коливань процентних ставок. За збереження поточної ліквідності тиск знизу може швидко перетворити стратегію окремих піонерів на галузевий стандарт, здатний докорінно змінити структуру балансів на публічному ринку.