Енергія і конкуренція: як рекордний хешрейт змінює економіку майнінгу

Мережевий хешрейт Bitcoin перевалив за 913,54 EH/s, а складність обчислень сягнула історичних 126,98 трлн, що змусило аналітиків уперше говорити про наближення до "зетахешевої" епохи. Гонка за обчислювальними потужностями вже знизила дохід на 1 PH майже до 52$ і опустила частку комісій нижче 1 % винагороди блоку - для майнерів це означає, що дохід майже цілком залежить від чистої енергетичної маржі.

На цьому тлі CleanSpark досягла позначки 50 EH/s, першою серед незалежних операторів, задіявши майданчики в чотирьох штатах. У червні компанія видобула 685 BTC, довела сукупний результат року до 3 968 BTC і поповнила баланс до 12 608 монет. При середній реалізації 578,51 BTC по 105 860$ за штуку фірма зберегла позитивний грошовий потік і направила виручку на розширення інфраструктури.

Ключовим фактором успіху став комплекс енергоощадних рішень: усереднена ефективність флотилії машин покращена до 16,15 J/Th - показник, який ще рік тому вважався лабораторним. Доповнення контракту на 179 МВт електроенергії підняло загальний ресурс до 987 МВт і підготувало основу для додаткового приросту хешрейту понад 10 EH/s.

Публічні майнінгові корпорації прискорено модернізують парки ASIC, щоб не відстати. MARA, Riot і Hive збільшують потужності двозначними темпами; невеликі гравці змушені йти в тепліші регіони з дешевою енергією або перемикатися на суміжні обчислювальні послуги. При ціні обладнання 10-30$ за TH і лічильниках вище 0,06$ за кВт-год термін окупності розтягується до двох років, і будь-який стрибок тарифів здатний обнулити рентабельність.

За розрахунками TheMinerMag, сукупні витрати видобутку до кінця кварталу перевищать 70 000$ за BTC, хоча спотова ціна коливається біля 109 000$. Таке стиснення спреду робить гнучке управління енергією важливішим за швидкість встановлення нових ферм. Компанії укладають контракти day-ahead, тестують модульні підстанції та беруть участь у ринках балансової потужності, перетворюючи ферми на повноцінні елементи енергосистеми.

Ще однією лінією оборони стала диверсифікація доходів: великі оператори запускають програми хеджування, продають майбутні потужності інституціональним клієнтам і отримують аванси під поставку потужності. При цьому пряме залучення капіталу стає дорожчим - інвестори вимагають чіткого ESG-профілю і підтверджених резервів ліквідності.

Сумарний ефект помітний і на борговому ринку: зростаючий попит майнерів на короткострокові енергокредити почав зміщувати спреди corporate-CP, що помічають навіть трейдери традиційних облігацій. Фінансисти називають те, що відбувається, "переходом від золотої лихоманки до індустріальної логістики" - прибуток усе частіше формується не в серверних, а в контрактах мережі-постачальник-генерація.

Поки хешрейт спрямований до наступної психологічної позначки, енергетики фіксують підвищений попит на нічні мегавати, а виробники прискорюють випуск чипів нового покоління. Така взаємна спіраль стимулює технологічне оновлення і обіцяє радикально змінити баланс сил між генерацією, дата-центрами і фінансовими ринками вже до зими.