Биткоин-майнеры оказались под давлением: прибыльность просела на 7 % за месяц

Сентябрь оказался непростым для добытчиков первой криптовалюты. По расчётам Jefferies, совокупная доходность сектора упала более чем на 7 %, поскольку цена Bitcoin снизилась на 2 %, а общий хешрейт сети прибавил около 9 %. Чем выше вычислительная мощность блокчейна, тем сложнее отыскать новый блок, поэтому каждый лишний тера- или экзахеш увеличивает конкуренцию и уменьшает долю вознаграждения, приходящуюся на отдельного игрока.

Падение маржи ярче всего проявилось в показателе hashprice — условной выручке в долларах за единицу мощности. Теоретическая ферма с производительностью 1 EH/s зарабатывала в сентябре приблизительно 52 000$ в день, тогда как в августе эта цифра достигала 56 000$. Год назад аналогичная установка приносила лишь 43 000$, поэтому даже с учётом последнего отката добыча остаётся рентабельной для операторов с низкой себестоимостью энергии, но «подушка» безопасности стремительно истончается.

Публичные североамериканские компании добыли 3 401 BTC против 3 576 монет месяцем ранее, их доля в глобальном хешрейте сократилась до 25 %. Лидером выпуска стала Marathon Digital с 736 BTC, второе место заняла CleanSpark с 629 BTC. При этом Marathon удерживает крупнейший активный парк оборудования — 60,4 EH/s, что даёт ей более широкие возможности маневрировать при росте сложности.

Отчёт подчёркивает: чем дольше цена остаётся под давлением, тем важнее для майнеров повышать энергоэффективность и оптимизировать капитальные затраты. Некоторые участники уже диверсифицируют бизнес, разворачивая вычислительные площадки под задачи высокопроизводительных вычислений и облачные сервисы. Такой подход частично страхует от волатильности крипторынка и позволяет заключать долгосрочные контракты с корпоративными клиентами.

На фондовом рынке аналитики реагируют точечно. Jefferies поднял целевую цену Galaxy Digital до 45$ за акцию, отметив гибридную модель компании. Цель по Marathon Digital увеличена до 19$, что соответствует текущей рыночной стоимости около 20,55$. Подобные апдейты сигнализируют: инвесторы по-прежнему верят в отрасль и рассчитывают на восстановление прибыльности после стабилизации курса Bitcoin.

В ближайшие месяцы динамика сектора будет зависеть от двух факторов — темпов роста хешрейта и цен на электроэнергию. Если первая переменная продолжит ускоряться, а вторая останется высокой, то давление на маржу усилится. В то же время возможный бычий разворот котировок способен быстро вернуть доходность на прежние уровни и возобновить инвестиционный бум в новое оборудование.