Ethereum становится новым корпоративным резервом: как баланс компаний меняет рынок

Крупным компаниям тесно в облигациях и депозитах, когда реальные ставки прижаты к нулю. В поисках доходности они обращают внимание на Ethereum. Весной несколько публичных эмитентов перешли от тестовых покупок к полноценной стратегии treasury Ethereum, выводя миллионы токенов из оборота. Для второй по капитализации монеты это крупнейший институциональный сдвиг со времён запуска стейкинга.

Первооткрывателем стала BitMine Immersion Technologies. В июне фирма объявила о покупке эфира на 250 млн$, но уже к июлю объём превысил 1 млрд$. Курсовая оценка компании выросла почти в пять раз, а к списку акционеров присоединились Peter Thiel и Cathie Wood. Параллельно The Ether Machine готовит SPAC-слияние с Dynamix Corporation, чтобы управлять более 400 000 ETH и зарабатывать двузначную доходность на стейкинге и арбитраже комиссий.

По их стопам идут SharpLink Gaming, Bit Digital и GameSquare, каждая из которых держит свыше 100 млн$ в ETH. Председатель совета BitMine Tom Lee ставит цель аккумулировать и застейкать 5 % от общего предложения сети. Логика проста: выпуск облигаций, привлечение дешёвого финансирования и моментальная покупка цифрового актива. Пока долговой рынок остаётся насыщенным ликвидностью, схема ускоряет капитализацию и одновременно снижает операционные риски.

Законодательные изменения добавляют топливо. Принятый GENIUS Act закрепил статус стейблкоинов, а они в основном обращаются на блокчейне Ethereum. Каждое новое сто миллионов токенизированных долларов увеличивает спрос на эфир для оплаты газа и поддержки ликвидности. После обновления сети чистая эмиссия ушла в минус, поэтому дополнительные запросы быстро создают дефицит, который нельзя покрыть повышенным выпуском.

Корпоративный спрос на Ethereum качественно отличается от биткоин-модели. Если BTC выполняет функцию цифрового золота, то ETH одновременно является расчётным топливом и базовым сырьём для DeFi, стейблкоинов и токенизации облигаций. Поэтому компании не просто складируют монеты, а активно управляют ими: перемещают токены между валидаторами, ликвидными пулами и деривативными площадками, превращая статический резерв в источник кэш-флоу.

Скептики подчёркивают, что чрезмерный оптимизм может смениться коррекцией, если корпоративные закупки возьмут паузу. Однако механика рынка на стороне быков: объём ETH, который вымывают ETF-фонды и treasury-структуры, в семь раз превышает чистое предложение, а доля застейканных монет приближается к 28 %. Даже ограниченный поток нового капитала толкает цену вверх, ведь на биржах становится банально нечем продавать.

Фондовые аналитики наблюдают, как корпоративный эфир повышает рентабельность капитала и снижает чувствительность к колебаниям процентных ставок. При сохранении текущей ликвидности давление снизу может быстро превратить стратегию отдельных пионеров в отраслевой стандарт, способный коренным образом изменить структуру балансов на публичном рынке.