A Lei GENIUS lança uma nova era de regulamentação das stackablecoins

O Presidente dos EUA assinou a lei "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins", ou GENIUS Act. Esta lei cria um quadro unificado para os dólares digitais e transfere a supervisão para a Reserva Federal e a OCC.

Um stablecoin é reconhecido como um token que é garantido resgatável em $ 1 e é liquidável. Pode ser emitido por sindicatos e empresas de fintech com $ 25.000.000 ou mais em capital. Os emitentes estrangeiros devem provar um tratamento comparável ou as suas fichas serão excluídas da circulação nos Estados Unidos.

O principal requisito é a cobertura de 100 por cento do licor: um mínimo de 80 por cento serão títulos do Tesouro com vencimentos até 180 dias, sendo o restante colocado em contas da Reserva Federal ou acordos de recompra instantânea. Os relatórios mensais e os dados agregados são recebidos diariamente pelos reguladores através da oracle.

A Bernstein prevê que o valor do sector ultrapasse os 3,7 biliões de dólares até 2030, uma vez que os bancos podem oferecer tokens em vez de depósitos à ordem de baixo rendimento.

Os grandes emissores estão a adaptar-se rapidamente. A Circle transfere a reserva de USDC para o Fed, o PayPal anuncia o PYUSD 2.0 com micropagamentos, a Fidelity Digital Assets combina fundos do mercado monetário e dólares tokenizados. Os bancos tradicionais estão a testar empréstimos com tokens, cuja liquidação demora segundos em vez de dois dias úteis.

O Tesouro espera que as notas com token aumentem a procura de papel de curto prazo; ao mesmo tempo, as multas de até US $ 1.000.000 por dia por violações das regras de reserva foram reforçadas e há um bloqueio automático de novas emissões. Os fornecedores de liquidez estão a difundir dólares digitais, enquanto a Bitwise está a preparar um índice em que o principal critério é o volume de liquidação e não a capitalização.

Os depositários estão a formar equipas para gerir carteiras de notas promissórias, enquanto os fornecedores estão a ligar canais Fedwire para facilitar a troca de tokens por dinheiro.

Os advogados vêem o ato como um instrumento para preservar a posição do dólar: uma camada digital unificada reduz as barreiras aos pagamentos internacionais e leva as outras jurisdições a acelerar as suas próprias regras. Na prática, já está a levar os emissores asiáticos a realizar auditorias de reservas não programadas.

Nos próximos meses, as empresas terão de equilibrar a rendibilidade dos activos com normas regulamentares rigorosas. Se a procura de obrigações de curto prazo continuar, o Ministério das Finanças poderá aumentar a emissão, enquanto o avanço das moedas estáveis na liquidação global obrigará as redes de pagamentos a repensar as normas estabelecidas.

A nível técnico, a Lei GENIUS está a criar procura de títulos do tesouro especializados originários de blockchain: as startups já estão a criar contratos inteligentes em que o cupão é distribuído automaticamente aos detentores de tokens e os sistemas ERP empresariais estão a obter API para incorporar diretamente stablecoins nas cadeias de abastecimento.