Tese de Ardoino: porque é que a reserva do USDT depende da bitcoin e do ouro

Uma breve publicação na rede social X do diretor executivo da Tether, Paolo Ardoino, em que este afirmava que "a Bitcoin e o ouro vão durar mais do que qualquer outra moeda", chamou imediatamente a atenção dos investidores. A frase parece lacónica, mas reflecte a política de longa data do emissor de USDT: a empresa atribui até 15% do lucro líquido à compra de bitcoin, reforçando o seu balanço com um ativo de armazenamento a longo prazo, enquanto o ouro se está a tornar gradualmente o segundo pilar da sua estratégia.

O ponto de partida é maio de 2023, quando a Tether registou pela primeira vez a sua intenção de comprar BTC à custa dos lucros. As moedas vão para o "excesso de capital" e não servem de garantia direta para a stablecoin em circulação. Esta abordagem reduz a dependência do balanço em relação às taxas de juro e cria uma almofada de liquidez que não é afetada pela emissão de USDT. Ao longo de dois anos, o programa demonstrou flexibilidade: o volume de bitcoin em activos está a crescer apesar das flutuações do mercado.

O ouro complementa o sistema através do token XAUt, totalmente apoiado por barras de ouro garantidas. Em 30 de junho de 2025, existiam mais de 7,66 toneladas do metal sob controlo dos depositários. Em julho, a empresa confirmou conversas sobre possíveis investimentos no setor de mineração e refino para estender a cadeia de valor em torno do ouro tokenizado. Estar ligado a um recurso físico aumenta a diversificação e cria uma proteção natural contra a inflação.

Ardoino mencionou "bitcoin, ouro e terra" no outono como um trio de activos de proteção contra a desvalorização da moeda fiduciária. Ao mesmo tempo, rejeitou a especulação de que algumas BTC teriam sido vendidas para comprar metal, sublinhando o objetivo de acumular ambos em paralelo. O próximo relatório de reservas está previsto para o final de outubro/início de novembro, e o mercado estará atento à evolução das acções.

O contexto reforça a posição do Tether: o índice do dólar caiu quase 9% desde o início do ano, enquanto a bitcoin subiu 22% e o ouro mais de 52%. Este alinhamento torna a escolha do emitente compreensivelmente pragmática. Apostar em activos não correlacionados aumenta a resiliência da maior stablecoin e reduz a sensibilidade à ciclicidade do mercado monetário.

Os observadores notam que a transferência gradual de uma parte dos lucros para a bitcoin e o ouro não só protege o capital, como também constitui um efeito mediático adicional: cada declaração pública da direção de topo alimenta o interesse pela política de reservas, reforçando a confiança dos detentores. Neste contexto, o USDT mantém o seu estatuto de porto seguro e o par "BTC + XAUt" transforma-se num símbolo da confiança a longo prazo do Tether.