Les mineurs de bitcoins sous pression : la rentabilité chute de 7 % en un mois

Le mois de septembre n'a pas été facile pour les mineurs de la première crypto-monnaie. Selon les calculs de Jefferies, le rendement total du secteur a chuté de plus de 7 %, le prix du bitcoin ayant baissé de 2 % et le taux de hachage global du réseau ayant augmenté d'environ 9 %. Plus la puissance de traitement de la blockchain est élevée, plus il est difficile de trouver un nouveau bloc, de sorte que chaque téra ou hachage supplémentaire accroît la concurrence et réduit la part de la récompense attribuable à un acteur individuel.

La baisse des marges se reflète le plus clairement dans le prix du hash, le revenu théorique en dollars par unité de capacité. Une ferme théorique de 1 EH/s a gagné environ 52 000 dollars par jour en septembre, contre 56 000 dollars en août. Il y a un an, une unité similaire ne rapportait que 43 000 dollars. Ainsi, même avec le dernier recul, l'exploitation minière reste rentable pour les opérateurs dont les coûts énergétiques sont faibles, mais le coussin de sécurité s'amenuise rapidement.

Les entreprises publiques nord-américaines ont extrait 3 401 BTC contre 3 576 pièces un mois plus tôt, leur part du hashrate mondial tombant à 25 %. Marathon Digital est en tête avec 736 BTC, CleanSpark en deuxième position avec 629 BTC. Dans le même temps, Marathon détient la plus grande flotte de matériel actif - 60,4 EH/s, ce qui lui donne une plus grande marge de manœuvre face à une complexité croissante.

Le rapport souligne que plus le prix reste sous pression, plus il est important pour les mineurs d'améliorer leur efficacité énergétique et d'optimiser leurs dépenses d'investissement. Certains participants diversifient déjà leurs activités en déployant des plateformes informatiques pour le calcul à haute performance et les services en nuage. Cette approche permet de se prémunir en partie contre la volatilité du marché des crypto-monnaies et de conclure des contrats à long terme avec des entreprises clientes.

Sur le marché boursier, les analystes réagissent point par point. Jefferies a relevé son objectif de cours sur Galaxy Digital à 45 dollars par action, notant le modèle hybride de l'entreprise. L'objectif de Marathon Digital est relevé à 19 dollars, ce qui correspond à une valeur de marché actuelle d'environ 20,55 dollars. De telles mises à jour indiquent que les investisseurs croient toujours en l'industrie et s'attendent à un retour à la rentabilité une fois que le bitcoin se sera stabilisé.

Au cours des prochains mois, la dynamique du secteur dépendra de deux facteurs : la croissance du taux de hachage et les prix de l'électricité. Si la première variable continue à s'accélérer et que la seconde reste élevée, la pression sur les marges s'intensifiera. Dans le même temps, un éventuel retournement haussier des cotations pourrait rapidement ramener les rendements à leurs niveaux antérieurs et relancer l'investissement dans de nouveaux équipements.