Thèse d'Ardoino : pourquoi la réserve de l'USDT repose sur le bitcoin et l'or

Un court message publié sur le réseau social X par le PDG de Tether, Paolo Ardoino, affirmant que "le bitcoin et l'or survivront à toute autre monnaie", a instantanément attiré l'attention des investisseurs. La phrase semble laconique mais reflète la politique de longue date de l'émetteur d'USDT : la société alloue jusqu'à 15 % de son bénéfice net à l'achat de bitcoins, renforçant ainsi son bilan avec un actif de stockage à long terme, tandis que l'or devient peu à peu le deuxième pilier de sa stratégie.

Le point de départ est mai 2023, date à laquelle Tether a fait part pour la première fois de son intention d'acheter des BTC au détriment des bénéfices. Les pièces vont dans le "capital excédentaire" et ne servent pas de garantie directe pour le stablecoin en circulation. Cette approche réduit la dépendance du bilan aux taux d'intérêt et crée un coussin de liquidités qui n'est pas affecté par l'émission d'USDT. En deux ans, le programme a fait preuve de flexibilité : le volume de bitcoins dans les actifs augmente malgré les fluctuations du marché.

L'or complète le programme grâce au jeton XAUt, entièrement garanti par des lingots. Au 30 juin 2025, plus de 7,66 tonnes de ce métal étaient sous le contrôle du dépositaire. En juillet, la société a confirmé des discussions sur d'éventuels investissements dans le secteur de l'exploitation minière et du raffinage afin d'étendre la chaîne de valeur autour de l'or tokenisé. Le fait d'être lié à une ressource physique améliore la diversification et crée une couverture naturelle contre l'inflation.

À l'automne, M. Ardoino a mentionné "le bitcoin, l'or et la terre" comme un trio d'actifs protecteurs contre la dépréciation de la monnaie fiduciaire. Dans le même temps, il a rejeté les spéculations selon lesquelles certains BTC auraient été vendus dans le but d'acheter du métal, soulignant l'objectif d'accumuler les deux en parallèle. Le prochain rapport sur les réserves est attendu fin octobre/début novembre, et le marché sera impatient de voir comment les actions évoluent.

Le contexte renforce la position de Tether : l'indice du dollar a perdu près de 9% depuis le début de l'année, tandis que le bitcoin a progressé de 22% et l'or de plus de 52%. Cet alignement rend le choix de l'émetteur compréhensible et pragmatique. Parier sur des actifs non corrélés augmente la résilience du plus grand stablecoin et réduit la sensibilité à la cyclicité du marché monétaire.

Les observateurs notent que le transfert progressif d'une partie des bénéfices vers le bitcoin et l'or ne protège pas seulement le capital, mais produit également un effet médiatique supplémentaire : chaque déclaration publique de la direction générale alimente l'intérêt pour la politique de réserve, renforçant ainsi la confiance des détenteurs. Dans ce contexte, l'USDT conserve son statut de valeur refuge et la paire "BTC + XAUt" devient le symbole de la confiance à long terme de Tether.