L'USD₮ renforce la position du dollar numérique : nouvelles normes, liquidité record
31 juil. 2025
L'émetteur de stablecoins a déclaré un bénéfice net de 5,2 milliards de dollars pour le deuxième trimestre, soit une augmentation de 240 % par rapport au résultat de l'année dernière. La capitalisation de la pièce est passée à 169 milliards de dollars, ce qui a permis d'effacer la baisse survenue en janvier en raison de sorties de fonds à court terme. Le nombre d'adresses actives a augmenté de 18 % et le chiffre d'affaires quotidien moyen a approché 138 milliards de dollars, dépassant ainsi de nombreux systèmes de règlement internationaux.
Le rapport actualisé sur les réserves fait état de 133,4 milliards de dollars de bons du Trésor et de pensions, de 11,6 milliards de dollars de certificats de dépôt, de 8,3 milliards de dollars d'or et de 4,7 milliards de dollars de bitcoins, ce qui donne une couverture de 103,1 % du passif. Les auditeurs ont d'abord testé la procédure d'étiquetage instantané des actifs, qui permet d'envoyer les nouvelles émissions dans le rapport de contrôle. Cette transparence a persuadé les fonds spéculatifs et les family offices d'augmenter la part du stablecoin dans le panier des équivalents de trésorerie.
La loi GENIUS, promulguée en juillet, consacre un modèle réglementaire à trois niveaux : un rapport public bimensuel, un tampon de Bâle de 3 %, une assurance de conservation et, à partir de 2026, un test de résistance des liquidités sur dix jours. En réponse, l'entreprise crée une version de l'USD₮-R qui ne sera négociée que sur des places agréées aux États-Unis et adossée à un compte ouvert auprès de la Réserve fédérale par l'intermédiaire d'une banque partenaire.
Le marché américain des pensions à compensation instantanée est estimé à 1 600 milliards de dollars d'ici décembre, et les participants sont prêts à utiliser l'USD₮-R comme pool de collatéral à friction nulle. Des opérations pilotes ont déjà commencé pour financer des stocks de cuivre, où la livraison de la marchandise et le déblocage du stablecoin ont lieu dans le cadre d'un seul contrat intelligent.
Les marchés émergents donnent le ton de l'expansion mondiale. Le port de La Plata a mis en place le paiement des droits en USD₮, réduisant les retards des navires de près d'une journée. Au Kenya, les opérateurs de portefeuilles mobiles intègrent la monnaie dans les menus USSD : les agriculteurs reçoivent des avances sur le café en quelques minutes et les négociants achètent de l'engrais sans intermédiaire.
Au sein de l'écosystème, un tournant technologique est en cours. Après le lancement du protocole Alloy, les swaps entre USD₮, trésoreries tokenisées et depobonds bancaires prennent moins d'une seconde et nécessitent une commission de 0,0004 $. Les trésoreries d'entreprises utilisent l'outil pour mixer des actifs de court terme et obtenir un coupon sans passer par le circuit bancaire classique.
Le taux des fonds fédéraux devient un facteur clé de l'émission. Chaque hausse augmente le coupon et stimule l'émission de nouveaux lots d'USD₮, et sur un cycle doux, la vitesse de circulation joue un rôle majeur. La stabilité de la pièce est désormais déterminée non seulement par les réserves, mais aussi par la vitesse à laquelle elle circule dans le réseau.
Les teneurs de marché testent des canaux de rééquilibrage automatique entre l'USD₮ et la liquidité sur les bourses de devises. Les premières mesures montrent que la latence ne dépasse pas 120 ms. Si le projet confirme une capacité de débit de 10 000 transactions par seconde, le stablecoin deviendra une passerelle à part entière entre les deux systèmes financiers, réduisant les différences d'infrastructure à des nuances purement techniques.