La tesis de Ardoino: por qué la reserva del USDT depende del bitcoin y del oro

Un breve post en la red social X del CEO de Tether, Paolo Ardoino, en el que afirmaba que "Bitcoin y el oro durarán más que cualquier otra moneda", captó al instante la atención de los inversores. La frase suena lacónica, pero refleja la política de siempre del emisor de USDT: la empresa destina hasta el 15% del beneficio neto a la compra de bitcoins, reforzando su balance con un activo de almacenamiento a largo plazo, mientras que el oro se está convirtiendo poco a poco en el segundo pilar de su estrategia.

El punto de partida es mayo de 2023, cuando Tether registró por primera vez su intención de comprar BTC a costa de los beneficios. Las monedas pasan a formar parte del "exceso de capital" y no sirven como garantía directa de la stablecoin en circulación. Este enfoque reduce la dependencia del balance de los tipos de interés y crea un colchón de liquidez que no se ve afectado por la emisión de USDT. A lo largo de dos años, el programa ha demostrado su flexibilidad: el volumen de bitcoin en activos crece a pesar de las fluctuaciones del mercado.

El oro complementa el programa a través del token XAUt, totalmente respaldado por lingotes garantizados. A 30 de junio de 2025, había más de 7,66 toneladas del metal bajo control depositario. En julio, la empresa confirmó conversaciones sobre posibles inversiones en el sector de la minería y el refinado para ampliar la cadena de valor en torno al oro tokenizado. Estar vinculado a un recurso físico mejora la diversificación y crea una cobertura natural contra la inflación.

Ya en otoño, Ardoino mencionó "bitcoin, oro y tierra" como un trío de activos protectores frente a la depreciación del fiat. Al mismo tiempo, descartó las especulaciones de que se hubiera vendido parte del BTC para comprar metal, subrayando el objetivo de acumular ambos en paralelo. El próximo informe de reservas se espera para finales de octubre o principios de noviembre, y el mercado estará atento para ver cómo cambian las acciones.

El contexto refuerza la posición de Tether: el índice dólar se ha desplomado casi un 9% desde principios de año, mientras que el bitcoin sube un 22% y el oro más de un 52%. Esta alineación hace que la elección del emisor sea comprensiblemente pragmática. Apostar por activos no correlacionados aumenta la resistencia de la mayor stablecoin y reduce la sensibilidad a la ciclicidad del mercado monetario.

Los observadores señalan que el traspaso gradual de una parte de los beneficios al bitcoin y al oro no sólo protege el capital, sino que también forma un efecto mediático adicional: cada declaración pública de la alta dirección alimenta el interés por la política de reservas, reforzando la confianza de los tenedores. En este contexto, USDT conserva su estatus de refugio seguro, y el par "BTC + XAUt" se convierte en un símbolo de la confianza a largo plazo de Tether.