Marcha acelerada de bonos: Solana recauda 635 millones de dólares en bonos tokenizados

Circle ha llevado su fondo de bonos a corto plazo USYC a Solana, abriendo un corredor tan rápido y barato que los clientes institucionales solo necesitan un par de clics para intercambiar participaciones de fondos desde y hacia USDC. El token se ha establecido previamente en Ethereum, Near, Base y Canton, con integración con BNB Chain en camino. En Solana, USYC puede encontrar escenarios fundamentalmente nuevos: servir como garantía de margen para derivados o funcionar como activo rentable en protocolos DeFi, donde la velocidad y las bajas comisiones son especialmente críticas.

El mercado de bonos tokenizados se ha triplicado a lo largo del año -hasta casi 8.000 millones de dólares- y USYC, con una capitalización de 635 millones de dólares, es el quinto del mercado. El interés se alimenta de títulos de deuda reales: las empresas los utilizan como garantía para préstamos, estrategias de arbitraje y cobertura. Formalmente, USYC sigue siendo una solución autorizada: sólo tienen acceso las instituciones de fuera de EE.UU. que hayan superado el KYC, y los propios protocolos deben implementar la verificación de carteras. Por tanto, la verdadera carrera consiste en saber quién será el primero en ofrecer un envoltorio cómodo para estas comprobaciones y hacerse con una parte de la comisión.

El ecosistema Solana recibe una poderosa herramienta de liquidez justo en un momento en que la red se prepara para una importante actualización de Firedancer y debate la eliminación de los límites a las unidades de cálculo en la blockchain. Junto con la creciente infraestructura que vincula las capas de ejecución y el almacenamiento de activos, esto crea una base para que los productos derivados más complejos salgan de las redes heredadas. Los analistas de RWA.xyz ya están observando entradas de capital de creadores de mercado que se preparan para negociar straddles basados en USYC.

Los beneficiarios de la innovación no se limitan a las estructuras bancarias. Los fondos descentralizados de gestión de tesorería, los consorcios de seguros y los protocolos de préstamo de materias primas están obteniendo una sólida capa de bonos que antes requería la duplicación de puentes y liquidez. Ahora pueden emitir posiciones sintéticas y notas estructuradas directamente en Solana, reduciendo costes y riesgos operativos. El vector de desarrollo se está alejando del mero "steaking for the sake of pharming" hacia la integración de activos tradicionales en los que los rendimientos están respaldados por pasivos gubernamentales.

Los observadores señalan que las barreras de autorización pueden incluso jugar a favor de la innovación: la necesidad de filtrar a los participantes fomenta la creación de módulos de autorización sin fugas de privacidad y, por tanto, la aparición de soluciones estandarizadas aptas para otras clases de activos.