GENIUS-Gesetz leitet eine neue Ära der Regulierung von Stackablecoins ein

Der US-Präsident hat das Gesetz "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins", kurz GENIUS Act, unterzeichnet. Es schafft einen einheitlichen Rahmen für digitale Dollar und überträgt die Aufsicht an die Federal Reserve und das OCC.

Ein Stablecoin wird als Token anerkannt, der garantiert zu 1 Dollar einlösbar und abrechenbar ist. Er kann von Gewerkschaften und Fintech-Unternehmen mit einem Kapital von 25.000.000 Dollar oder mehr ausgegeben werden. Ausländische Emittenten müssen eine vergleichbare Behandlung nachweisen, sonst werden ihre Token vom Verkehr in den Vereinigten Staaten ausgeschlossen.

Die wichtigste Anforderung ist eine 100-prozentige Deckung der liquiden Mittel: Mindestens 80 Prozent sind Schatzwechsel mit einer Laufzeit von bis zu 180 Tagen, der Rest wird in Konten der Federal Reserve oder in sofortigen Repos angelegt. Monatliche Berichte und aggregierte Daten werden den Aufsichtsbehörden täglich über Orakel übermittelt.

Bernstein geht davon aus, dass der Wert des Sektors bis 2030 auf über 3,7 Billionen Dollar ansteigen wird, da die Banken in der Lage sind, Token anstelle von niedrig verzinsten Sichteinlagen anzubieten. Unmittelbar nach der Veröffentlichung des Gesetzes überstiegen die Notierungen der Token von Kryptowährungsunternehmen 150.000.000.000.000.000.

Die großen Emittenten passen sich schnell an. Circle überweist USDC-Reserven an die Fed, PayPal kündigt PYUSD 2.0 mit Micropayments an, Fidelity Digital Assets kombiniert Geldmarktfonds und tokenisierte Dollar. Traditionelle Banken testen tokenisierte Kredite, bei denen die Abwicklung in Sekunden statt in zwei Bankarbeitstagen erfolgt.

Das Finanzministerium geht davon aus, dass tokenisierte Banknoten die Nachfrage nach kurzfristigen Papieren ankurbeln werden; gleichzeitig wurden die Geldstrafen für Verstöße gegen die Mindestreservevorschriften auf bis zu 1 000 000 US-Dollar pro Tag verschärft, und es gibt eine automatische Sperre für Neuemissionen. Liquiditätsanbieter verbreiten digitale Dollar, während Bitwise einen Index vorbereitet, bei dem das Abwicklungsvolumen und nicht die Kapitalisierung das Hauptkriterium ist.

Depotbanken bilden Teams für die Verwaltung von Schuldscheinportfolios, während die Anbieter Fedwire-Kanäle einrichten, um den Austausch von Token gegen Bargeld zu erleichtern.

Juristen sehen in dem Gesetz ein Instrument, um die Position des Dollars zu bewahren: Eine einheitliche digitale Ebene senkt die Hürden für internationale Zahlungen und drängt andere Länder, ihre eigenen Vorschriften zu beschleunigen. In der Praxis veranlasst das Gesetz bereits asiatische Emittenten, außerplanmäßige Reservenprüfungen durchzuführen.

In den kommenden Monaten werden die Unternehmen ein Gleichgewicht zwischen den Renditen ihrer Anlagen und den strengen aufsichtsrechtlichen Standards finden müssen. Wenn die Nachfrage nach kurzfristigen Anleihen anhält, könnte das Finanzministerium die Emissionen erhöhen, während der Vormarsch von Stablecoins in der globalen Abrechnung die Zahlungsnetze zwingen wird, etablierte Standards zu überdenken.

Auf technischer Ebene schafft das GENIUS-Gesetz eine Nachfrage nach spezialisierten, auf Blockchain basierenden Schatzanweisungen: Startups erstellen bereits intelligente Verträge, bei denen der Kupon automatisch an die Token-Inhaber verteilt wird, und ERP-Systeme von Unternehmen erhalten APIs, um Stablecoins direkt in die Lieferketten einzubinden.