Ethereum stärkt die Position der Abwicklungsebene: niedrige Gebühren in L2 und neue Nachfragearchitektur
08 Aug. 2025
Ethereum entwickelt sich stetig von der "teuren und langsamen" Erzählung zu einer praktischen Plattform für die Massenabrechnung. Mit der Einführung des Proto-Danksharings haben sich die Datenströme auf L2 verlagert, wo Transaktionen zu minimalen Kosten verarbeitet werden und der Abschluss von Transaktionen beschleunigt wurde. Für Unternehmen bedeutet dies vorhersehbarere Kosten und die Möglichkeit, komplexe Prozesse - von der Rechnungsstellung bis hin zu Mikrozahlungen - auf intelligente Verträge zu übertragen, ohne plötzliche Preisspitzen befürchten zu müssen.
Der Umsatzmix des Protokolls ändert sich. Der Anteil der L2-Einnahmen wächst auf Kosten der "Blob"-Daten, was die Basisschicht entlastet und die Provisionen stabiler macht. Die Validatoren erhalten einen diversifizierten Strom: Basisprovisionen, Trinkgelder, MEVs und Staking-Einnahmen. Diese Zusammensetzung verringert die Konjunkturabhängigkeit und entspricht besser der Logik langfristiger Investoren, die den Cashflow und nicht nur Wechselkursschwankungen schätzen.
Die Nachfrage nach dem Blockchain-Bereich beginnt sich nicht durch spekulative Umsätze zu bilden, sondern durch nützliche Szenarien: Abrechnungen für digitale Güter, Treueprogramme für Unternehmen, Spieleabrechnungen, Zahlungsbusse für Fintech. In Verbindung mit der Abstraktion von Konten wird das Onboarding vereinfacht - Nutzer interagieren mit Wallets wie mit gewöhnlichen Anwendungen, während Unternehmen Zugang zu gesponserten Provisionen und flexiblen Zugangsrichtlinien haben.
Die Stärkung der Rolle von L2 verwässert nicht den Wert der zugrunde liegenden Schicht. Im Gegenteil, das Netz fungiert als Schiedsrichter der Endabrechnung, und der Konsens schützt die Vermögenswerte mit maximaler Zuverlässigkeit. Fragmentierung ist ein zentrales Risiko, aber Brückenstandards und einheitliche Nachrichtenformate verringern die Reibung zwischen Layer-2-Lösungen. Entscheidend ist, dass die Sicherheit von unten nach oben vererbt wird und nicht in jedem Bereich hermetisch abgeschlossen ist.
Der Stacking-Pool wächst weiter, auch wenn die Dynamik etwas verhaltener geworden ist. Das Gleichgewicht zwischen Inputs und Outputs sieht gesund aus, und die Warteschlange für Validierer ist nicht überhitzt. Die Reinvestition von Belohnungen und das Aufkommen von institutionellen Verwahrungslösungen bilden die Grundlage für eine stabile Nachfrage nach ETH. Es zeichnet sich eine neue Rolle für den Vermögenswert ab - eine "Sicherheit für die Datenverarbeitung", bei der ETH Ausführungsgarantien für verteilte Dienste bietet.
Das Restaking fügt dem zugrunde liegenden Staking eine zusätzliche Renditeschicht hinzu. Für die Unternehmens-IT eröffnet dies eine Nische der vertrauenswürdigen Infrastruktur: Orakel, Slashing-Bedingungen, Datendienste, die nicht nur mit Projekt-Token, sondern durch komplexere Abonnementmodelle bezahlt werden. Die Rolle des Risikomanagements in solchen Systemen nimmt zu, und die Anforderungen an die Vertragsüberwachung und -prüfung werden zum De-facto-Standard.
Der Investitionskreislauf wird durch das Interesse an Spot-ETFs vergrößert. Für institutionelle Anleger ist dies eine transparente Möglichkeit, sich in ETH zu engagieren, mit einer klaren operativen Logik. Es kommt nicht nur auf die Zuflüsse an, sondern auch auf die Disziplin der Neugewichtung, die die Flüsse vorhersehbar macht. Selbst moderate Allokationen in Portfolios mit Beta-Strategien schaffen eine konstante Nachfrage nach dem zugrunde liegenden Ökosystem.
Die Tokenisierung nimmt auf der Anwendungsseite zu: Anleihen, Rechnungen, Fondsanteile, Tickets und andere Instrumente, bei denen die Programmierbarkeit der Abrechnung erforderlich ist. Das RWA-Segment verwandelt das Netzwerk in ein universelles Register für Rechte, und die Kombination mit L2 bietet Skalierbarkeit ohne Geschwindigkeitseinbußen. Unternehmen, die eine "Middleware" - eine Integrationsschicht zwischen herkömmlichen Buchhaltungssystemen und intelligenten Verträgen - entwickeln, sind hier die Gewinner.
Das technische Bild für ETH sieht ausgereift aus: Die Volatilität ist zurückgegangen, und lokale Einbrüche werden dank der Tiefe des Derivatemarktes und der Hebeldisziplin schneller wieder ausgeglichen. Die Bandbreiten sind sauberer geworden, und das Risikomanagement liefert wieder mehr als nur die Aufregung eines Short-Momentums. Für Unternehmens-Treasuries ist eine gestaffelte Allokationsstrategie angesichts der Saisonalität von Protokoll-Upgrades und der Anwendungsaktivität in L2 ratsam.
Der Schwerpunkt der kommenden Monate liegt auf der Verbesserung der UX, der Standardisierung von Brücken, der Einsparung von Treibstoff durch Compiler-Optimierungen und der weiteren Vorbereitung auf die nächsten Skalierungsphasen. Wo früher teure On-Chain-Logik erforderlich war, setzt sich allmählich ein hybrider Ansatz durch: Berechnungen in Off-Chain-Diensten, Verifizierung im Netzwerk und monetäre Verpflichtungen, die in Smart Contracts festgelegt sind. Genau solche Konzepte verschaffen denjenigen einen Wettbewerbsvorteil, die es verstehen, die Kosten für die Infrastruktur auf den Cent genau zu berechnen, anstatt lauten Ankündigungen nachzujagen.